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金吾财讯 | 浙商证券发研报指，沪上阿姨(02589)是一家全国领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供高质中价的现制饮品。随着市场需求增加和规模扩张，沪上阿姨的收入由2022年的22.0亿元增至2024年的32.8亿元，CAGR约22%。与此同时，公司通过优化成本结构实现较优的盈利能力，2022-2024年公司平均毛利率/净利率约29%/9%。千亿规模+增速上双，我国现制饮品行业空间仍广阔：2023年现制饮品行业规模5100+亿元，近几年持续保持双位数增速。细分赛道来看，增速维度，现磨咖啡＞现制茶饮＞其他，2018-2023年现磨咖啡/现制茶饮行业增速约36%/19%。规模维度，现制茶饮＞现磨咖啡＞其他，2023年现制茶饮/现磨咖啡市场规模约2500+/1700+亿元。横向比较，我国人均现制饮品年消费量仍有8倍及以上空间。2023年，我国人均现制饮品年消费量22杯，仍远低于2023年美国的323杯、欧盟及英国的306杯以及日本的172杯，因此对标发达市场仍有8倍以上空间。中价带成为最具确定性的成长区间。高客单价承压、低价带同质化严重，中价带凭借“高质价比+更包容的产品结构”成为占比最高的价格带，预计2028年零售额占比为48%。2024-2028年，中价现制饮品GMV的CAGR预计可达21%。沪上阿姨是一家全国领先的现制饮品企业，该机构预计2025-2027年将实现营业收入40/46/55亿元，归母净利润分别为5/6/7亿元，对应PE分别为18x/15x/13x。考虑到沪上阿姨的运营能力强、市场占有率高、在国内市场具有较大的发展潜力，该机构认为公司可享估值溢价，首次覆?牵没垢杌ι习⒁獭霸龀帧逼兰丁?/p>